Cuenta corriente y tipo de cambio

El comportamiento de la cuenta corriente es el que determina el tipo de cambio, que pone el precio de la divisa en términos de la moneda nacional y está determinado por la oferta y la demanda. El impacto de la cuenta de capital sobre el tipo de cambio depende del grado de apertura que tenga el país hacia la inversión extranjera.

Exportaciones, remesas, venta de divisas por el banco central y entradas de capital externo constituyen las fuentes de oferta de divisas. Un incremento provoca que la moneda nacional se aprecie.

Importaciones,  compra de divisas por del banco central y salidas del capital son las fuentes de demanda de divisas. Cuando esta aumenta, la moneda nacional se deprecia, es decir, el tipo de cambio sube.

Cuando hay tipo de cambio de equilibrio significa que las exportaciones son iguales a las importaciones, y la demanda de divisas es igual a la oferta. Con libre flotación, el tipo de cambio de equilibrio se establece automáticamente donde la oferta y demanda de divisas son iguales. Con cambio fijo, las autoridades monetarias deben calcularlo en base al pasado y comportamiento de la cuenta corriente.

El valor de las exportaciones e importaciones es resultado del volumen multiplicado por el precio en dólares, que depende de la oferta exportable y la demanda externa.

Mientras mayor tipo de cambio, hay más incentivos para exportar y un mayor ingreso gracias a las exportaciones. Así pues, la demanda de importaciones depende de la situación económica interna y del precio de los productos en moneda nacional (que al mismo tiempo depende del tipo de cambio). Los términos de intercambio son el resultado entre el índice de precios en dólares de las exportaciones y del mismo de los precios que importa).

En el régimen de tipo de cambio fijo, si es más bajo que el de equilibrio, la moneda nacional se sobrevalúa, y en el caso contrario, se subvalúa. En libre flotación es imposible de sobrevaluar.

Un déficit en la cuenta corriente dice que la moneda nacional está sobrevaluada. Al agotarse las reservas, se tiene que devaluar. Si se quiere tener una moneda subvaluada (tipo de cambio por arriba de su equilibrio), el banco central debe comprar dólares en el mercado de divisas, para aumentar sus reservas. En cambio fijo, el tipo de cambio de equilibrio iguala exportaciones e importaciones, equilibrando la cuenta corriente; de alejarse de ese equilibrio, debería devaluar su moneda y mantener el tipo de cambio fijo.

Si continúa el déficit en la cuenta corriente, se tiene que devaluar la moneda nacional para reducir las importaciones y aumentar las exportaciones. Pero sus resultados en la balanza comercial suelen tardarse en apreciarse. Su eficacia para equilibrar la cuenta corriente depende de:

La elasticidad de la oferta de divisas, es decir, el aumento porcentual del valor de las exportaciones como consecuencia de la devaluación de 1% en la moneda nacional.

La elasticidad de la demanda de divisas es  el aumento porcentual del valor de las importaciones como consecuencia de la devaluación de 1% en la moneda nacional. Deben de ser mayores a 1 para considerarse elásticas. Todas las devaluaciones reducen el nivel de vida de la población. Y para que realmente mejore la posición de los productos nacionales, debe de ir acompañada de políticas fiscales y monetarias con restricciones.

Y tienen éxito cuando restablecen el equilibrio en la balanza de pagos, reduciendo importaciones y aumentando exportaciones. Las devaluaciones buscan el equilibrio externo, pero causan recesión e inflación en el ámbito interno. Si el gobierno, presionado por el descontento,  duda de sus políticas restrictivas antes de que la devaluación haga su trabajo, puede haber una crisis económica. Pero recuperar el equilibrio externo no sólo se trata de devaluar, también debe haber disciplina fiscal y monetaria, y un proceso de modernización de empresas.

Para que una devaluación elimine el déficit de la cuenta corriente, se debe reducir el gasto interno. Las empresas tienen competitividad si usan tecnología productiva, mano de obra de gran calidad, bajos costos de transacción y un ambiente seguro. El coeficiente de interdependencia mide la participación dentro del comercio internacional. Viene de la división del volumen del comercio externo entre el PIB.